현명한 투자자 - 주식독서모임 1기 - 바람의 독서 노트

주식도서모임 1기에 참여하면서 작성한 독서 노트입니다. Preface to the Fourth Edition, by Warren E. Buffett
지금까지 최고의 투자관련 서적이다
성공적인 투자를 위해서는
이 책을 통해 판단을 위한 건전한 지적 프레임워크 구축
개별적으로 감정을 조절할 수 있는 능력을 배양
책의 내용의 대부분은 행동 법칙이나 경제 법칙이다
8장과 20장의 내용이 특히 중요
아직까지 이 책의 라이벌은 없다
Ben의 법칙들은 아직도 유효하다
이들을 잘만 따르면 실패없이 성과를 얻을 수 있다
A Note About Benjamin Graham by Jason Zweig
Benjamin Graham
실제 투자 관련 최고의 전문가
현대적인 전문 투자 방법 고안
현명한 투자자란
건전한 감정적 프레임워크 기반 위에 분석 능력을 탑재
Graham의 핵심 법칙
주식 매입은 실제 기업을 소유하는 것이다
현명한 투자자는 낙천적인 사람들에게 팔고, 비관적인 자들에게 사들이는 현실주의자
모든 투자의 미래가치는 현재 가격의 함수이다
틀릴 수 있다는 위험은 누구에게나 있다 - 안전구역이 필요, 절대로 비싸게 사지 말라
용기와 훈련으로 다른 사람들의 분위기에 휩쓸리지 않을 수 있다.
Introduction
이 책의 목적
특정 투자 방법을 채택하고 실행하는데 가이드 라인 제시
투자 법칙과 투자자의 자세에 대한 설명
설명을 위해 필요한 특정 주식들에 대한 비교 사례
금융시장의 과거 패턴
현명한 투자자들에게 중요한 지식
특정한 상황에서 채권과 주식이 어떻게 반응하는지에 대한 지식
1965년 판 이후 변경된 사항들
금융 매커니즘과 기후에 대한 변화를 반영
금융 시장 동요가 건전한 투자에 자세에 미치는 영향
리더 주식에 대한 투자가 항상 좋다는 믿음에 대한 고찰
투기적이고 고평가된 주식에 투자는 재앙을 불러온다
투자는 투기가 아니다
John J. Raskob: 20년간 매월 15불 적립: 3600불 -> 8만불
1929~1949년의 실제 자료 -> 8500불
년 8%의 복리보다 좋다
방어적 투자자와 적극적 투자자
적극적 투자자의 투자 성적이 더 좋다
그렇다고 적극적 투자자들에게 특별한 무엇이 있는가?
적절한 산업과 회사의 선택이 성공적인 투자에 필수적인가?
이 책의 가치: 이미 인기있는 투자방법들의 숨겨진 함정에 대한 경고
항공사 관련주와 인터넷 주와 관련된 사례
이 책의 중요한 목적들은
독자들이 쉽게 저질러지는 오류을 피하기 위한 가이드
투자의 심리학: 투자자가 심리적으로 편안함을 누릴 수 있는 투자 방법 개발
독자들이 자신의 투자 결정에 대한 적절한 심리적 감정적 자세를 가지도록 유도
독자들에게 양적 측정의 습관을 가지도록
주식 투자를 위한 좋은 방법
실질 자산 보다 높은 가격의 투자 회피
실질적으로 또한 심리적으로 좋은 방법
경험적으로 좋은 결과
일반적인 투자 방식의 함정을 극복
단순한 포트폴리오
자신과 정보에 대한 확신
투자와 투기 구분
시장 가격과 내재 가치 구분
확실한 마인드는 좋은 보상을 만든다
COMMENTARY ON THE INTRODUCTION
세가지 교훈
손실 가능성의 최소화
현격한 이익의 가능성 최대화
자기 자신에게 패배하는 행동을 제어
손실 회피가 중요하다
어리석게 위험을 감수해서 손해가 나면 회복이 불가능
위험을 어떻게 관리하는가?
두려움은 어떻게 통제하는가?
과거에 찾아보는 의미있는 교훈들
똑똑한 투자자?: LTCM & Newton
열정은 다른 분야에서는 도움이 될지 모르지만 주식 시장에서는 재앙이다
인터넷 관련 ETF들
기본적으로 싸게 사서 비싸게 팔아야 하는 것이다.
8장
CHAPTER 1 Investment versus Speculation: Results to Be Expected by the Intelligent Investor
Investment versus Speculation
분석을 통해 원금을 안전과 적절한 수익을 기대하는 운용이 투자, 그런 것이 아니면 투기
주식 시장의 모든 사람을 투자자로 칭해서는 않된다.
주식 투자에는 투기적 요소가 있으므로, 투기적 요소를 제한하고, 재정적 심리적으로 좋지 않은 결과에 대비해야 한다.
투기에 대한 생각
완전한 투기라도 불법적이나 비도덕적이지 않고, 때로는 필수적이거나 필연적이기도 하다.
현명한 투자가 있듯이 현명한 투기도 존재한다.
투기가 현명하게 되지 않는 경우 들이 많다
투기의 정의와 조언
마진에 의해 투자하는 비전문가들은 모두 투기다
핫한 이슈를 기반한 투자는 도박에 가깝다
투기 펀드와 다른 자본과 분리해라
Results to Be Expected by the Defensive Investor
방어적 투자자: 안전하고 괴롭지 않은 것에 초점
정상적인 조건에서 판단
채권 수익률과 주식 수익률은 차이가 크지 않다
상황에 따라 단기적으로 차이가 있을 수 있지만
여전히 25 ~ 75% 법칙은 유효하다.
방어적 투자자라면 평균 수익률보다 높은 수익률을 낼 것이라는 욕심을 버려야 한다.
물론, 평균 수익률 보다 낮은 수익률을 가질 걱정을 할 필요도 없다.
오랜 기간 수익을 내고 재정적으로 건전한 중요한 기업들에 투자해야 한다.
공격적 투자라면 재정적으로 건전하지 않은 기업에 투자할 수 있도 있겠지만, 지능적 분석에 의거한 법칙에 기반해서 투자해야 한다.
방어적 투자의 사례
투자 펀드에 투자
신탁 펀드나 통합 펀드를 구매
Dolloar-cost averaging - 정기적으로 주식을 구입하여 전체적인 매입 가격을 낮추는 것
공식 투자의 일종 - 25-75%도 일종이다
Results to Be Expected by the Aggressive Investor
보다 적극적인 투자자들이라면 방어적 투자자 보다 높은 수익을 원한다
그보다 나쁜 결과가 생기지 않도록 노력할 것이다.
엄청난 에너지, 공부 그리고 자질을 투자했음에도 수익은 커녕 손실을 내는 경우는 어려운 트릭이 아니다. (ㅋㅋ)
평균 이상의 수익률을 얻는 것은 쉽지 않다
지속 가능한 평균 이상의 수익률을 얻기 위해서는 기본적으로 건전하고 미래가 밝지만 현재 인기가 없는 투자 전략이 필요하다.
물론 그런 전략은 있을 수 있다. 어디서나 제대로 된 평가를 받지 못하는 주식은 있기 마련이니
그러나, 그런 소외된 주식에 투자하는 것은 인내와 재력이 필요하다.
이론은 매우 훌륭하고, 성공적인 예가 불가능하지 않지만, 전문가에도 쉬운 일은 아니다.
오늘날 적극적인 투자자들이 평균보다 나은 수익을 얻을 다양한 기회들이 있다.
저평가된 주식들은 언제든지 있으며, DIJA와 같은 인덱스보다 더 나은 수익을 보여줄 수 있다.
세전 년 5%의 수익을 가져다주지 않으면 이런 주식을 찾으려는 노력은 가치가 없다.
적극적인 투자자들을 위한 몇가지 방법을 개발해보려한다.
Commentary on Chapter 1
투자 대신 투기를 하면 자신의 재산보다는 다른 사람의 재산을 증식시킬 가능성이 크다. (ㅋㅋ)
Graham의 투자에 대한 정의
철저한 분석을 바탕으로 원금의 안정과 적절한 이익을 보장하는 투자
기업에 대한 처저한 분석
심각한 손해로부터 적극적인 보호
적절한 이익을 구하기